投融資體制改革給信托業(yè)帶來了什么？
來源：m.xibujiancai.com 時間：2004-12-07
《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》已于日前正式公布，此次投融資體制改革的意義是深遠(yuǎn)的，其最核心的問題是打破了傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)體制下高度集中的投資管理模式，落實了企業(yè)的投資決策權(quán)，規(guī)范了政府的投資行為。同時，也給各類投資機(jī)構(gòu)帶來了一輪新的發(fā)展機(jī)遇。
信托投資公司是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的一種金融主體，也是參與各級政府投融資體制改革的重要力量。在此次投融資體制改革過程中，信托投資機(jī)構(gòu)將會發(fā)揮其投融資的專業(yè)職能作用，以完全的市場運(yùn)作方式參與政府投融資行為。
權(quán)責(zé)明晰新方案
備受關(guān)注的《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》將會使我國投融資體制發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。集中體現(xiàn)在行政性審批、投資方式以及投資管理方式的改革和創(chuàng)新。這個投資體制改革方案基本方向?qū)⒁罁?jù)“誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的原則，在國家宏觀調(diào)控下，更好地發(fā)揮市場機(jī)制對經(jīng)濟(jì)活動的調(diào)節(jié)作用，確立企業(yè)的投資主體地位，規(guī)范政府投資行為，逐步建立投資主體自主決策，政府宏觀調(diào)控有力的新型投資體制。
首先，投資審批范圍將縮小，簡化程序。對投資項目性質(zhì)實行分類管理辦法。其次，在投資方式的改革方面，投資改革方案將按照不同性質(zhì)的投資項目規(guī)定不同的投資方式。對于一般性的投資項目將完全放權(quán)給企業(yè)投資主體。對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，各級政府要創(chuàng)造條件，利用特許經(jīng)營、投資補(bǔ)助等多種方式，吸引社會資本參與有合理回報和一定投資回收能力的公益事業(yè)和公共基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。對于具有壟斷性的項目，試行業(yè)主招標(biāo)制度，開展公平競爭，保護(hù)公眾利益。已建成的政府投資項目，具備條件的經(jīng)過批準(zhǔn)，可以依法轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)，以回收的資金滾動投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。最后，在投資管理體制方面。國家主要通過規(guī)劃和政策指導(dǎo)、信息發(fā)布以及規(guī)范市場準(zhǔn)入，引導(dǎo)社會投資方向，抑制無序競爭和盲目重復(fù)建設(shè)。
信托投資 蓄勢競帆
一、在投資方面的作用
1、參與政府投資決策過程
原來政府的投資一般是項目單位申報，由相關(guān)機(jī)構(gòu)如各地的發(fā)展和改革委員會審批，在此過程中由于政府的投資決策經(jīng)驗不足造成的損失比比皆是，在投資決策過程中尋求具有投資決策經(jīng)驗的機(jī)構(gòu)能夠避免投資失誤。因此，政府投資需要尋求具有專業(yè)投資技能的機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行評估論證。信托公司可以通過接受政府的委托，尋找適應(yīng)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策且發(fā)展前景良好的項目，使得國家的資金投入真正能夠發(fā)揮作用。
2、直接參與政府投資項目
由于本次投融資改革擴(kuò)大了社會資本的投資領(lǐng)域，明確要求各級政府利用特許經(jīng)營、投資補(bǔ)助等多種方式，吸引社會資本參與有合理回報和一定投資回收能力的公益事業(yè)和公共基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。信托公司可以通過設(shè)立信托的方式為社會民間資金直接進(jìn)入城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供一個通道，借此通道，能夠?qū)崿F(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資主體的多元化和融資渠道的多元化，讓市場在長期資源的配置方面發(fā)揮主要的和關(guān)鍵的作用，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施項目和資本市場的有機(jī)結(jié)合。
信托公司可以在利用政府信用為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金上，尤其是解決項目公司的資本金或前期啟動資金問題，減輕政府在市政建設(shè)方面的財政壓力，從而使政府的投資可以得到有效的放大。
3、收購政府已投資項目
新的投資體制明確規(guī)定了已經(jīng)建成的政府投資項目，具備條件的經(jīng)過批準(zhǔn)可以依法轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營權(quán)，以回收的資金滾動投資于社會公益等各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
原來很多對于社會資金禁入的政府投資項目具有不錯的利潤空間和壟斷性，通過對不同項目利潤率的分析，信托公司可以用自有資金或者用信托資金收購部分利潤率高的項目。
二、在融資方面的作用 為政府提供融資平臺
信托公司可以開展國有資產(chǎn)信托，在國有企業(yè)資產(chǎn)清產(chǎn)核資量化的前提下，采取信托方式，為國家管理和運(yùn)用一部分國有資產(chǎn)。信托制度能借助國有資產(chǎn)信托管理方式，完善和強(qiáng)化政府對國有資產(chǎn)的管理。國有資產(chǎn)信托一方面可以將國有資產(chǎn)通過信托方式轉(zhuǎn)移到非行政化的受托人名下，受托人為了國家利益行使管理和處分這部分資產(chǎn)的權(quán)利，使國有資產(chǎn)有明確具體的、市場化的產(chǎn)權(quán)主體；另一方面，通過信托方式，委托人、受托人和受益人之間的權(quán)利、義務(wù)明確，使國家利益得到最大程度的維護(hù)。
通過信托方式管理各級國有企業(yè)、投資主體在以往的投資過程中形成的非流通股股權(quán)。非流通股信托投資業(yè)務(wù)，將一定程度上固化的非流通股通過信托方式集中起來，通過對非流通股股權(quán)收益權(quán)打包做成非流通股受益權(quán)信托。此信托投資者擁有分享這些非流通股紅利的權(quán)利，但非流通股的其他權(quán)力如表決權(quán)等依然由原投資主體享有。
開展基礎(chǔ)設(shè)施信托，加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高城市競爭力。利用信托制度，針對政府的總體部署和規(guī)劃，將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)分為非經(jīng)營性公益項目投資、準(zhǔn)經(jīng)營性項目投資和純經(jīng)營性項目投資三類，同時針對不同的投資目的和特征，設(shè)計出不同的投資方式和切入點(diǎn)，以提高城市基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)作效果。
三、支持國企參與資本經(jīng)營
國企資產(chǎn)重組、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和兼并改造，涉及到企業(yè)托管、企業(yè)收購、基金代管、債務(wù)重組等領(lǐng)域，信托公司在此領(lǐng)域的發(fā)展空間相當(dāng)廣闊。在這方面，信托公司具有獨(dú)特的優(yōu)勢，因為商業(yè)銀行無法介入直接投資領(lǐng)域，證券公司因受融資能力限制，無法承擔(dān)項目融資、大宗企業(yè)并購等業(yè)務(wù)，而信托公司恰恰具備這些優(yōu)勢。
四、有效托管國有資產(chǎn)
信托公司可以發(fā)揮財產(chǎn)事務(wù)管理功能，按照國資部門的委托要求，對國有資產(chǎn)進(jìn)行代管或設(shè)立財產(chǎn)信托，行使股權(quán)管理的職責(zé)，承擔(dān)國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任，避免國有股權(quán)主體缺位的問題，并利用信托的破產(chǎn)隔離制度保障國有資產(chǎn)的完整性。此外，信托公司還可以通過企業(yè)年金信托，確保補(bǔ)充養(yǎng)老金的資金安全、增值與發(fā)放。
五、為企業(yè)提供融資服務(wù)
新的投融資體制還明確規(guī)定拓寬企業(yè)投資項目的融資渠道，如公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券、擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模等，信托公司可以在企業(yè)債券的承銷、財務(wù)顧問、管理咨詢、項目融資、附擔(dān)保公司債信托、融資租賃、證券承銷業(yè)務(wù)等方面為企業(yè)的發(fā)展提供全方位的服務(wù)。
(xintuo摘自作者：龐洪梅 來源：證券日報)